Sergio Antelo

“La tendencia de repatriación de capitales y adquisición de activos previamente controlados por grupos internacionales no es casual ni aislado”

Estudie Derecho en la Universidad Católica Boliviana de la ciudad de La Paz, con estudios posteriores de especialización en Derecho Regulatorio y M&A en Yale School of Management, The London School of Economics and Political Science, y Escola de Direito de São Paulo - Fundação Getulio Vargas. Empecé mi trayectoria en el sector público hace más de 20 años, experiencia que me permitió conocer el manejo y la administración pública de primera mano, conocimiento que me sirvió y aún me sirve para el asesoramiento a clientes del sector privado que interactúan con el Estado. Luego de mi breve paso por el sector público, tuve la oportunidad de formar parte de la firma de abogados Quintanilla, Soria & Nishizawa (QSN) quienes me acogieron y me inculcaron los más altos estándares éticos y profesionales, camino que, años más tarde, me llevó a conocer a otro excelente grupo de profesionales en el Bufete Aguirre (BA) con quienes hoy, tengo el privilegio de compartir valores, desafíos y retos bajo una misma familia que se conoce como BAQSN.

Considero que los logros más relevantes de mi carrera han estado vinculados con la capacidad de adaptación y aprendizaje durante los procesos de cambios estructurales que ha vivido nuestro país en sus diversas etapas, cambios que tuvieron un impacto en la regulación y normativa, generando desafíos en la búsqueda del equilibrio que debe primar en toda ecuación legal. El proceso de adaptación y aprendizaje profesional estuvo acompañado de eventos que tuve que afrontar a nivel personal, como la pérdida de seres queridos, colegas y grandes amigos, pérdidas que son difíciles de asimilar, pero que son apaciguadas con la llegada de nuevos familiares, amigos y compañeros de vida. Es a través de esta combinación de experiencias profesionales y personales que he logrado un mejor entendimiento y empatía de las necesidades de los demás, herramientas que me permitieron, y me permiten afrontar, con mayor solvencia, los proyectos que tengo la oportunidad de participar, y que involucran diversos sectores, desde los más tradicionales como inversiones en infraestructura y energía, como en sectores emergentes relacionados a la implementación y uso de inteligencia artificial, proyectos que, más allá de su envergadura o relevancia en el mercado, estuvieron marcados por la necesidad antes mencionada de entender a profundidad los requerimientos de cada caso y de las partes involucradas, capacidad de entendimiento que hoy considero uno de los logros más significativos en mi carrera, y que, aún se encuentra en proceso de continua evolución.

Tendencias M&A

En los últimos años, el panorama de las operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A) en Bolivia ha experimentado una transformación significativa. Tradicionalmente dominado por capitales extranjeros que ingresaban al mercado boliviano para explotar recursos naturales y sectores estratégicos, el escenario actual muestra una tendencia inversa, inversores bolivianos asumiendo el control de empresas que anteriormente eran propiedad de grupos internacionales. Esta "repatriación" de capitales no solo refleja un fortalecimiento del capital local, sino que también plantea desafíos y oportunidades desde una perspectiva corporativa y societaria.

La tendencia de repatriación de capitales y adquisición de activos previamente controlados por grupos internacionales no es casual ni aislado. Este fenómeno se puede explicar por una combinación de factores macroeconómicos, políticos, y estratégicos que han generado un entorno de salida para inversores extranjeros y, simultáneamente, oportunidades para actores locales.

La caída de las exportaciones de gas natural, la pandemia del 2020, la escasez de dólares, la crisis inflacionaria y conflictivos mundiales agravaron la situación de muchas empresas locales con capitales extranjeros, llevando a multinacionales a priorizar mercados más estables.

Estos elementos provocaron un rebalanceo natural del mercado donde el capital local, más resiliente a las condiciones bolivianas, empezó a ocupar espacios dejados por inversores extranjeros que priorizaron mercados con menor riesgo. La aparente tendencia hacia un control local en M&A marca un hito en la madurez económica del país, reduciendo dependencia externa y fomentando inversión interna. Sin embargo, plantea desafíos societarios como la necesidad de profesionalizar estructuras corporativas y asegurar transiciones ordenadas y sostenibles en el tiempo para minimizar conflictos estructurales que podrían darse por el cambio de control ante la tentación de regresar a modelos de administración más informales o centralizados con ausencia de políticas de buen gobierno corporativo que estuvieron presentes durante la administración de los esquemas tradicionales de los inversionistas internacionales.

En todo caso, ante la expectativa de nuevas reformas legales y cambios en el régimen de inversiones, es previsible que exista un aumento en M&A híbridas que contemple una colaboración estratégica entre socios locales y socios extranjeros, previsión que dependerá de muchos factores. En tanto estos elementos se configuran, estaremos atentos al comportamiento del mercado y nuevas tendencias en M&A que puedan surgir, en la que, seguramente, inversionistas locales tendrán roles protagónicos.

¡Gracias por aporte para hacer de Bolivia un país mejor!